คอลัมน์โลกธุรกิจ - 'รุกสินเชื่อจำนำทะเบียน' - หนังสือพิมพ์แนวหน้า

taba.prelol.com

บริษัทหลักทรัพย์(บล.)เคจีไอ(ประเทศไทย)วิเคราะห์หุ้น บริษัท ซิงเกอร์ประเทศไทย หรือ SINGER เราพบว่าธุรกิจบริษัทมีการเปลี่ยนแปลงมาแล้ว 3 รอบ โดยรอบแรกเกิดขึ้นในปี 2559 ซึ่งเป็นการค่อยๆ เปลี่ยนกระบวนการทำงาน เช่น ระบบการจ้างพนักงาน ระบบการติดตามหนี้ และ NPL และการเพิ่มระบบการชำระเงินผ่านระบบ รอบสองเกิดขึ้นในปี 2562 ในรูปของการเปลี่ยนโครงสร้างเงินทุนเพื่อลดสัดส่วน D/E ลงมาเหลือ 1.6x ในปัจจุบัน และรอบที่สามเป็นการเปลี่ยนตัวขับเคลื่อนการเติบโตโดยหันมาเน้นสินเชื่อจำนำทะเบียนเพิ่มขึ้น ซึ่งสินเชื่อกลุ่มนี้คิดเป็นสัดส่วน 50% ของสินเชื่อรวม

ผลประกอบการฟื้นเพราะได้อานิสงส์จากการรับรู้รายได้ส่วนต่างกำไรจากการขายเครื่องใช้ไฟฟ้า SINGER มีมาตรฐานบัญชีที่เป็นเอกลักษณ์ในการบันทึกรายได้ดอกเบี้ย และ upfront margin จากการขายเครื่องใช้ไฟฟ้าในครัวเรือน โดยจะแบ่งการรับรู้รายได้ออกเป็นสองส่วนได้แก่ 1) รายได้ส่วนต่างกำไรครั้งแรกประมาณ 40% ในงบกำไรขาดทุน เมื่อขายเครื่องใช้ไฟฟ้าได้ และจากนั้นจะรับรู้รายได้ดอกเบี้ยเมื่อขายสินค้าโดยทำสัญญาเช่าซื้ออายุ 3 ปี บริษัทเร่งทำรายได้ในลักษณะนี้เพิ่มขึ้นจากการขายเครื่องปรับอากาศใน 1H63 ทำให้ส่วนต่างกำไร เพิ่มขึ้น และคิดเป็น 65% ของรายได้รวมใน 1H63

รุกสินเชื่อจำนำทะเบียน

พอร์ตสินเชื่อของ SINGER มีมูลค่ารวม 4.6 พันล้านบาทใน 1H63 แบ่งเป็นสินเชื่อจำนำทะเบียน 46%, เครื่องใช้ไฟฟ้า 46% และสินเชื่อประเภทอื่นๆ อีก 8% โดยในส่วนของสินเชื่อจำนำทะเบียนโตถึง 42% YTD และ 76% YoY ขณะที่สินเชื่อเช่าซื้อเครื่องใช้ไฟฟ้าโต 25% YTD และ 27% YoY การที่สินเชื่อจำนำทะเบียนเติบโตในอัตราสูงส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการเติบโตของการปล่อยกู้รถยนต์เป็นกลุ่มแบบ fleet ในธุรกิจการขนส่งสินค้าและการปล่อยกู้รถไถเพื่อการเกษตร ซึ่งให้ yield ประมาณ 16-17% (ระยะเวลาการปล่อยกู้ 4-5 ปี) อุปสงค์ของสินเชื่อประเภทนี้เพิ่มขึ้นส่วนหนึ่งเป็นเพราะผู้ประกอบการรายย่อยขาดแคลนเงินทุน และเรามองแนวโน้มสินเชื่อกลุ่มนี้เหมือนกับของ THANI และ SAWAD ทั้งนี้ SINGER ตั้งเป้าจะเพิ่มสินเชื่อจำนำทะเบียนอีก 1 พันล้านบาท ใน 2H63 จาก 2.1 พันล้านบาทในปัจจุบัน และตั้งเป้าจะเพิ่มอีกเท่าตัวในปี 2564

เครื่องใช้ไฟฟ้ามีความเสี่ยง NPL สูง

ถึงแม้ว่า NPL จะมีแนวโน้มลดลงเนื่องจากมีการเร่งตัดหนี้สูญ แต่ก็ยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 6.5% (ลดลงจาก 9.4% ใน 4Q62) ทั้งนี้ สัดส่วน NPL ของสินเชื่อจำนำทะเบียนอยู่ที่ 1% (เพิ่มขึ้นจากศูนย์ใน 4Q63) และของสินเชื่อเช่าซื้อ เครื่องใช้ไฟฟ้าอยู่ที่ 11.8% (ลดลงจาก 17% ใน 4Q63) ถึงแม้ว่าสินเชื่อจำนำทะเบียนจะเติบโตสูง แต่เราก็เป็นห่วง NPL จากธุรกิจ leasing เพราะจะถูกกระทบจากอุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอ

ปัจจัยเสี่ยงจากกรณีที่ต้นทุนในการระดมเงินทุนสูงอยู่ที่ 6.9% ความผันผวนของการตั้งสำรอง และการ write-off หนี้เสีย ผลขาดทุนจากการขายสินค้าที่ยึดกลับคืนมา และ NPL เพิ่มขึ้น

ที่มา : บล.เคจีไอ(ประเทศไทย)

Let's block ads! (Why?)

"การบันทึก" - Google News
August 29, 2020 at 06:00AM
https://ift.tt/2EHVLY6

คอลัมน์โลกธุรกิจ - 'รุกสินเชื่อจำนำทะเบียน' - หนังสือพิมพ์แนวหน้า
"การบันทึก" - Google News
https://ift.tt/3d9BA1f
Mesir News Info
Israel News info
Taiwan News Info
Vietnam News and Info
Japan News and Info Update


Bagikan Berita Ini